Украинские ЗВР: ищут пожарные, ищет милиция

Эксклюзив Терры

г-н Никто

ahl65 сказал(а) 08 Июл 2013 — 14:19:

Украина проверяет валюту на прочность. Ее резервы упали до шестилетнего минимума

В июне международные валютные резервы сократились до более чем шестилетнего минимума — $23,14 млрд. Почти 6-процентное падение резервов связано как с выплатой внешних долгов государства, так и с сокращением притока капитала в страну. Эксперты считают, что в условиях выплаты задолженности перед МВФ резервы могут к концу года опуститься даже ниже уровня $20 млрд, что сократит возможности НБУ по поддержке курса.

Запасы иностранной валюты в международных резервах Украины стремительно сокращаются. В пятницу Нацбанк сообщил, что в июне валютные резервы страны упали на $1,39 млрд, до рекордного минимума в $23,14 млрд. До такого низкого уровня резервы не опускались ни разу с апреля 2007 года, когда они составили $23,48 млрд. Размер валютных резервов теперь значительно ниже, чем был даже на начало финансового кризиса — к 1 сентября 2008 года Украина накопила $38,06 млрд. При этом сейчас в структуре валютных сбережений находится $6,4 млрд, которые государство должно вернуть МВФ. Собственные средства Украины составляют всего $16,7 млрд.

Скрытый текст

http://www.kommersant.ua/doc/2228786

<…>

А вот это сообщение просто необходимо прокомментировать, потому как цифры хотя и интересные, но немного лукавые. Итак, начнем с божьей помощью труды наши «бухгалтерские», тяжкие.
Во-первых, отметим один небольшой момент, промелькнувший в самой статье:
Итак, уровень ЗВР опустился до $23,14 млрд.

В результате уровень резервов уже давно прошел критическую точку и перестал покрывать объем трехмесячного импорта, как это принято по международным стандартам. По данным НБУ, ежемесячный объем импорта товаров и услуг Украины в последние 12 месяцев составлял в среднем $8,39 млрд (коэффициент покрытия — 2,75 месяца). В НБУ в пятницу объяснили июньское сокращение резервов выплатой государством по валютным облигациям суммарно в размере $1,13 млрд.

Отметим здесь два момента: стоимостный объем импорта товаров и услуг за месяц и то, что государство не смогло в очередной раз «перезанять, чтобы переотдать», в результате такой большой минус.

Во-вторых, лукавство цифр в статье заключается в том, что собственные средства ВУкраины в ЗВР оцениваются в $16,7 млрд. На самом деле эта цифра значительно меньше, если вообще существует такое понятие, как собственные валютные средства Нени. Потому как, вычитая из имеющихся ЗВР величину долга Украины перед МВФ, автор забыл о том, что правительство и НБУ занимали и, стало быть, должны не только МВФ, но и на международном рынке (те самые валютные облигации, выплата по которым в июне месяце так подрезало ЗВР). Кроме того, в этой цифре учитываются (вот ведь какая напасть) и займы, получаемые за границей вукраинскими юридическими лицами (банки, промышленные и торговые компании). А ведь из ЗВР необходимо выплачивать не только тело долга, но и проценты по нему. Так что, повторю, собственных денег ВУкраины в ее ЗВР, скорее всего, нет ни цента. Да и странно, если бы было иначе. Ведь страна всю историю своей незалежности постоянно имеет внешнеторговый дефицит .

В-третьих, выплата долгов в первом полугодии текущего года осуществлялось в основном даже не за счет внешних займов, а за счет размещение валютных ОГВЗ внутри страны в таких масштабах, что это даже вроде позволило немного нарастить номинальный ЗВР по сравнению с 1 января 2013 года. Основными покупателями ОГВЗ стали украинские банки, контролируемые государством. Но ведь украинские банки не эмитируют иностранную валюту, они ее получают либо в качестве валютных кредитов иностранных банков, либо в качестве валюты, поступающей от украинских юридических и физических лиц (остатки на расчетных валютных счетах, депозиты и т.п.).

Самое интересное в этой ситуации, что все средства, за которые украинские банки закупали ОГВЗ, уже давно включены в ЗВР, и выплата долгов государства фактически привела к их уменьшению, хотя номинально ЗВР даже увеличились, т.к. НБУ ничтоже сумняшеся включил эти цифры в величину ЗВР. Лукавство здесь в том, что правительство ВГН валюту не эмитирует, а со своими иностранными кредиторами и вкладчиками банкам нужно расплачиваться валютой, причем расплатиться ОГВЗ не получится. А в ЗВР в качестве валюты как раз учтены эти самые ОГВЗ.

В-четвертых, в июне месяце не удалась даже такая внутриукраинская операция «перезанять чтобы переотдать», как выпуск внутренних ОГВЗ. Отдавать пришлось непосредственно из ЗВР, что привело к их сокращению даже в номинальном исчислении. Навряд ли эту операцию удастся проводить и дальше, т.к. на внешнем рынке, судя по данным статьи, менее чем за 10% никто Украине кредит давать не будет, а как мы помним, необходимость выплачивать по бондам более 7% поставило под вопрос кредитоспособность государств Южной Европы.

Таким образом можно сделать вывод о том, что реальные размеры ЗВР уже давно опустились ниже 20 млрд долларов и государство ВУкраина стоит на краю огромной финансовой пропасти. Спасти ее от падения в эту пропасть уже ничто не сможет. Можно немного оттянуть этот «приятный» момент, но не более того.

В самом деле, какие существуют возможности для того, чтобы избежать падения?
1) займы международных финансовых институтов, прежде всего МВФ, — наверное, уже смешно. Правительство ВГН уже который год обещает получить этот кредит уже «завтра», а воз и ныне там, видимо, от того, что постоянно приходит за ним «сегодня». Потом, как это н покажется вукраинцам странным, кредиты приходится отдавать, да еще с процентами. Так что, даже если удастся договориться о кредите на те самые вожделенные $15 млрд, то это будет лишь отсрочка краха.

2) коммерческие займы на международном рынке (ОГВЗ и прочие) — то же, что и в первом случае, но процент будет явно не божеский. Навряд ли кто из коммерсантов согласится сейчас кредитовать Неню даже под 10%, скорее всего, будет 12-13%.

3) как обстоит дело с внутренними валютными займами, ясно из вышеприведенного

Ну, и более реальное:

4) приватизация — недостаточна, из более-менее ликвидных активов остались, пожалуй, только Одесский припортовый завод и Турбоатом, ну еще газопроводы толкнуть можно. Все. Но удастся ли их продать за нормальную цену, это большой вопрос. При этом продавать-то нужно будет обязательно иностранцам, нужна же валюта, а не гривны. Да и продажа этих активов, во-первых, процесс неторопливый, а во-вторых, сам по себе опять же способен только отсрочить неизбежный финал.

5) кидок громадян, держащих свои валютные нычки на счетах украинских банков. Увы для громадян, но это процесс неизбежный. Своих валютных вкладов им не видать, как собственных ушей без зеркала. Когда украинская экономика отправится в свободное падение, им будет представлена возможность получить свои валютные вклады… в гривне по официальному курсу в условиях гиперинфляции украинской денежной единицы. Фактически кидок собственных граждан уже состоялся, но они еще об этом не подозревают. Где-то мне не так давно встретилась цифра (ссылку сейчас не смогу найти), что в украинских банках на счетах громадян числится аж 22 млрд американской «капусты». Сопоставьте эту цифру даже с номинальным размером ЗВР, и вам всем все сразу станет ясно. Из числа жителей ВУкраины свои денежки спасут только те, кто успеет их со своих украинских счетов переправить в банки 3-х литровые или зарубежные. Остальным предстоит разбираться со своим государством.

6) резкое ограничение импорта товаров и услуг с одновременным увеличением их экспорта. Сокращение импорта в условиях членства в ВТО и подписания Соглашения о свободной торговли с ЕС, к чему ВГН так стремится, нереально. А что касается увеличения экспорта — опять куда, чего именно и за счет чего? А вступление в ЗСТ с ЕС не только не приведет к росту экспорта в ЕС, но и сократит экспорт в страны Таможенного союза.

7) кстати, о ТС. Как мы помним, за счет сокращения цен на энергоносители и расширения своего экспорта в ТС Нене к ее торговому балансу может пойти плюсом от 8 до 10 млрд долларов, причем отдавать их было бы не нужно, как и платить по этой сумме процентов. Но, во-первых, пока наша красавица упорно марширует в другую сторону и спохватиться может не раньше ноября с.г. — и то, если договор об ассоциации с ЕС подписан не будет, а во-вторых, теперь процесс присоединения к ТС потребует как минимум полутора-двух лет, ну а этот срок экономика ВГН навряд ли переживет.

Спекулянт

Я недавно давал инфу по соотношению долгов к ЗВР. Хочу немного дополнить. В ЗВР по определению входят только краткосрочные активы, поэтому для корректного сравнения валового внешнего долга с резервами необходимо прибавить к ЗВР сумму, вложенную в долгосрочные трежерис. <…>
http://www.treasury….ments/slt1d.txt
http://index.minfin….a/index/assets/

Вот соотношение ЗВР + долгосрочные трежерис к валовому внешнему долгу.

ZVR2JPG_2451465_8314179.jpg

Долги РФ полностью обеспечены резервами. А к Украине пришел писец, а писец не лечится. Украине нужно перезанять денег, чтобы переотдать, но перезанимать особо никто не спешит. Допустим, МВФ все-таки перезаймет, по сути, это никого не спасет. Резервы Украины (ЗВР+долгосроч. треж.) в абсолютных цифрах на 01.01.2013 составили 30,5 млрд$, валовый внешний долг 135,1 млрд$, а дефицит торгового баланса в 2012 году составил 14,7 млрд$. То есть за счет разницы между экспортом и импортом из Украины в 2012 году ушло 14,7 ярдов баксов. Сопоставьте, пожалуйста, эту цифру с нынешними резервами (30,5) и сделайте выводы.

—опубликовала Бубличек, форум Terra Analytica

 

Поделиться в соц. сетях

Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Одноклассники
Метки: , , , , ,

Комментарии запрещены.